Fotó Kreditpont: Peter Blanchard.Kátrányhomok: kanadai szénbomba. (CC 2.0)

Donald Trump elnök hivatalba lépése előtt, lökés volt előírni, hogy az olaj- és gázipari társaságok tájékoztassák befektetőiket az éghajlatváltozás kockázatairól. Ahogy a kormányok fokozzák a szén -dioxid -kibocsátás szabályozására irányuló erőfeszítéseiket, a gondolkodás szerint a fosszilis tüzelőanyagokkal foglalkozó vállalatok eszközei idővel leértékelődhetnek.

Az Értékpapír és Tőzsde Bizottság például szondázott hogyan teszi közzé az ExxonMobil e kockázatnak a tartalékai értékére gyakorolt ​​hatását. És közzététel hívei nyomták az ügynökség határozottabb lépéseket tegyen.

Most, hogy a republikánusok irányítják a Kongresszust és a Fehér Házat, megfordítja a SEC irányát? És kellene?

A Trump -kormány nyilvánvaló szkepticizmusa az éghajlatváltozással kapcsolatban ilyen irányváltást jelezhet. És a kongresszus döntés az amerikai energiacégek átláthatósági szabályainak visszavonásáról a Dodd-Frank törvény azt sugallja, hogy az átláthatósági politika szélesebb körben lazul.

Ennek a vitának a feltételei azonban továbbra is azon a feltevésen alapulnak, hogy a befektetők nem rendelkeznek elegendő információval ahhoz, hogy pontosan felmérjék az éghajlatváltozásnak a vállalat értékére gyakorolt ​​hatását. Egyre több akadémiai kutatás, köztük a miénk, azt sugallja, hogy már megtették, és hogy az önkéntes közzététel feltételeit javító kompromisszumos út optimális lehet.

„Elcsúszott” eszközök

Egy ilyen irányváltás jó hír lenne az ExxonMobil számára a SEC -vel folytatott harcban az éghajlatváltozás nyilvánosságra hozataláért.

Tavaly, Az ExxonMobil bejelentette hogy 4.6 milliárd hordó olaj- és gázvagyon - a jelenlegi kilátások 20 százaléka - túl drága lehet ahhoz, hogy megérintse. Ez lenne a legnagyobb eszközleírás története során. Eddig a társaság leírta 2 milliárd dollárnyi drága, piaci áron felüli földgáz-eszköz. További leírások-ezúttal esetleg olajhomok-várhatóak.

Nem világos, hogy ebből mennyit kötnek az éghajlatváltozás kockázatai, de néhányan elfogadták bizonyítékként hogy a fosszilis tüzelőanyag -ipar nem tesz eleget ahhoz, hogy tájékoztassa a befektetőket azokról a kockázatokról.

Az Egyesült Államokban és Európában a nyilvánosságra hozatal hívei arra kérték az olaj- és gázipari vállalatokat, hogy beszéljenek többet arról, hogy a lefoglalt eszközeik idővel „rekednek”. Átállási eszközök elsősorban olaj- és gázkészletek, amelyeknek a talajban kell maradniuk az új hatékonysági technológiák és az üvegházhatású gázok kibocsátásának korlátozását célzó szakpolitikai intézkedések kombinációja következtében.

A összeomlott a szén -részvények tavaly kiemelte ezt az aggodalmat. A tisztább energiaforrásokból, például a földgázból és a napenergiából eredő fokozódó árverseny, valamint a tisztább szén fejlesztésének növekvő költségei felülkerekedtek az iparág amúgy is csökkenő bevételein.

Bármilyen politikai irányt is vállal a SEC az éghajlatkockázatra, nem valószínű, hogy elriasztja azokat a befektetőket, akik úgy vélik, hogy a jelenlegi önkéntes és kötelező nyilvánosságra hozatali rendszer nem tud elegendő információt adni az éghajlatváltozás kockázatairól. És néhány piaci szereplő, mint pl Mark Carney, az angol bank elnöke, aggódjon amiatt, hogy az éghajlatváltozással kapcsolatos információk aluljelentése nagy kockázatot jelent a pénzügyi piacok számára - egy szénbuborékot -, amely súlyos piaci kudarchoz vezethet.

Jelenleg a SEC előírja az összes kötelező közzétételét ”anyag”Információkat, míg minden más önkéntes. Ez a rendszer létrehozta a hatalmas mennyiség of nyilvánosan hozzáférhető információkat az éghajlatváltozás költségeiről és kockázatairól.

De ahogy a legutóbbi ExxonMobil leleplezések kiemelik, a piac nyilvánvalóan nem rendelkezik minden információval. Ennek jó okai vannak. Versenyjogi okokból és az üzleti élet fennmaradása érdekében bizonyos vállalati információkat bizalmasan és bizalmasan kezelnek.

A bíróságok és a SEC mindig is elismerték egy vállalat adatvédelmi jogát bizonyos információk tekintetében. A vállalatok emellett azzal érvelnek, hogy káros lehet a részvényesek számára, ha idő előtt közzéteszik. Megfelelő egyensúly szükséges.

A szén költségei

Saját kutatásaink megerősítik, hogy a pénzügyi piacok a vállalati jelentések alapján már árazzák az éghajlatkockázatot az olaj- és gázipari vállalatok részvényeibe egyéb rendelkezésre álló adatok nyilvános és tulajdonosi forrásokból. Ezek az adatok lehetővé teszik a befektetők számára, hogy ésszerűen pontosan megbecsüljék az éghajlatváltozás vállalatokra gyakorolt ​​hatásait, beleértve a leírások elvárását is.

Munkánk például azt sugallja, hogy a befektetők először már 2009 -ben elkezdték árazni az ilyen típusú adatokat, amikor a tudományos klímaváltozási bizonyítékok a rekedt vagyonról először ismertté vált. A miénk legújabb kutatások, hamarosan megjelenik Kortárs számviteli kutatás, azt mutatja, hogy a medián vállalat részvényárfolyama a Standard & Poor's 500 -ban körülbelül 79 dollár büntetést tükröz tonnánkénti szén -dioxid -kibocsátásért (a 2012 -es adatok alapján). Ez a büntetés az összes S&P 500 vállalatot veszi figyelembe, nem csak az olaj- és gázipari cégeket. Fontos, hogy ez a kutatás azt is mutatja, hogy a befektetők képesek felmérni ezt a büntetést a vállalati közzétételekből és az éghajlatváltozás kockázatával kapcsolatban rendelkezésre álló nem vállalati információkból.

Ez a büntetés magában foglalja a szén -dioxid -kibocsátás mérséklésének várható költségeit és lehetséges bevételkiesés olcsóbb energiaforrásokból.

Az Exxon a maga részéről azt mondja árazza a hosszú távú szén költségeit belsőleg 80 dollár tonnánként, megfelel a piaci modellünknek.

A megfelelő keverék

Mindez felveti a kérdést, hogy milyen szintű további kötelező nyilvánosságra hozatalra van szükség ahhoz, hogy javítsuk a befektetők számára a „rendelkezésre álló információk teljes összetételét”, amelyek alapján döntéseiket meghozhatják.

Mivel az éghajlatváltozás sürgető aggodalomra ad okot, a befektetőknek minden bizonnyal joguk van további közzétételt követelni, és ezzel egyetértünk. De milyen áron?

Valójában a közzététel költsége jelentős lehet, és a döntéshozóknak nem csak a közvetlen zsebköltségeket kell figyelembe venniük a kidolgozás során új rendeletek. A közvetett költségek, például az olaj- és gázipari vállalatok kényszerítése arra, hogy létfontosságú bizalmas információkat hozzanak nyilvánosságra a riválisok számára, különösen megterhelőek lehetnek egyes vállalatok számára. A társadalom pedig súlyos árat fizethet, ha az új szabályok arra késztetik a vállalatokat, hogy oktalan működési vagy befektetési döntéseket hozzanak, vagy szükségtelenül elhalasztják a beruházásokat. Az energiaköltségek növekedhetnek, vagy a kínálat csökkenhet a téves számítások miatt.

Ezenkívül a magánszektor önerőből próbálja pótolni a hiányt. A Moody's Investor Service például bejelentés júniusában, hogy immár önállóan értékeli a szén -átmenet kockázatát 13 szektor vállalatainak hitelminősítésének részeként, beleértve az olajat és a földgázt is.

SEC önkéntes közzétételi program

Tekintettel ezekre és más tényezőkre, ahelyett, hogy új közzétételeket írnánk elő, sürgetjük a SEC -t, hogy először hajtson végre egy önkéntes programot a sikeres 1976 -os programja érzékeny külföldi kifizetések (például kenőpénz) közzétételére. Az A SEC jelentése a program nem mutatott kárt a résztvevők részvényárfolyamában, miután közzétették a kifizetéseket.

Valójában gyakran a részvétel hiánya hívja fel a negatív részvényárfolyam -választ, mivel a piacok gyakran úgy tekintenek a nem nyilvánosságra hozó vállalkozásokra, mint amelyek rejtegetni valójukra.

Ez az önkéntes program elősegítette az utat a A külföldi korrupciós gyakorlatokról szóló 1977. évi törvény, Amely formalizált a külföldi tisztviselőknek megvesztegetett kifizetések számviteli követelményeit.

Reméljük, hogy az éghajlatváltozással kapcsolatos önkéntes közzétételi program hasonló célt fog elérni: vagyis a hivatalos SEC közzétételi követelményeket, amelyek figyelembe veszik minden fél érdekeit.

Egy ilyen program kezdetben egy meghatározott csoportot célozhat meg, például az 50 legnagyobb SEC-bejegyzésű olaj- és gázipari céget. Ez a SEC -nek és a Moody'shoz hasonló magánszervezeteknek további kemény adatokat és tapasztalatokat biztosítana az éghajlatváltozással kapcsolatos kockázatok közzétételének költségeinek, hasznainak és pénzügyi piaci hatásainak vizsgálatához.

Ha ezt megtennénk, az állandósabb szabályalkotás útját nyitná meg a befektetők, a vállalatok és végső soron a lakosság igényeinek kielégítésére

A szerzőkről

Paul Griffin, menedzsmentprofesszor, Kaliforniai Egyetem, Davis és Amy Myers Jaffe, az energiaért és a fenntarthatóságért felelős ügyvezető igazgató, Kaliforniai Egyetem, Davis

Ezt a cikket eredetileg közzétették A beszélgetés. Olvassa el a eredeti cikk.

Kapcsolódó könyvek

at InnerSelf Market és Amazon